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美联储连续第三次加息75个基点 暗示利率峰值高于市场预期
更新时间:2022-09-22 11:44 来源:新华财经   浏览次数:5464 | 文字大小:

  北京时间9月22日周四凌晨,美联储再度加息75个基点,将政策利率联邦基金利率的目标区间上调至3.00%~3.25%;将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率(IOER)上调了75个基点,从2.4%调升至3.15%。

  美联储从今年1月起已连续五次加息;并在最近三次会议上均加息75个基点,保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。目前,美联储加息幅度累计达300个基点,但美国通胀水平仍未出现明显下降。

  多数联储官员预计到年底还将加息125个基点

  美联储加息幅度符合市场预期,并且得到全体FOMC投票委员支持。在声明中,美联储再度重申继续加息是适宜的、高度关注通胀风险,继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平。

  最新的点阵图显示,多数联储官员预计到年底,还将加息125个基点。联储官员的利率预期中位值显示,利率明年达到的峰值为4.6%,高于市场预计的峰值4.5%。

  显然,美联储11月会议大概率会继续加息75个基点,而加息力度比市场预期的更强。

  有18名联储官员预计,到今年底,政策利率联邦基金利率将升至4.0%以上,其中9人预计在4.25%到4.5%,一人甚至预计届时利率将超过4.5%;而上次全体预计将升至3.0%以上,无一人预计会超过4.0%。

  美联储在公布利率决议后更新了经济展望显示,下调了今明后三年的GDP增速预期,上调失业率预期,并上调个人消费支出价格指数(PCE)通胀预期和今明两年核心PCE通胀预期。

  具体数据如下:

  2022年GDP增长0.2%,远低于6月预期增速1.7%,2023年和2024年的GDP预期增速分别从1.7%和1.9%下调至1.2%和1.7%。

  2022年失业率预期从3.7%上调至3.8%,2023年失业率预期从3.9%升至4.4%,2024年预期从4.1%升至4.4%。

  2022年PCE通胀率预期从5.2%上调至5.4%,2023年PCE通胀率预期从2.6%升至2.8%,2024年预期从2.2%升至2.3%。

  2022年核心PCE通胀率预期从4.3%升至4.5%,2023年核心PCE预期从2.7%升至3.1%,2024年预期保持不变,仍为2.3%。

  鲍威尔承认高通胀问题并未出现缓和

  在美联储议息会议结束并公布议息决议后,美联储主席鲍威尔召开记者会。

  美联储集中谈到当前的通胀、美联储政策路径、美国劳动力市场和房价等议题。鲍威尔称,坚决致力于降低通货膨胀。物价稳定是经济基石,缺乏价格稳定,经济就无法运转。不过他也强调:在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的。

  鲍威尔认为,联邦基金利率需要在一段时期内保持(在对美国经济具有)限制性(的水平)。并称,联储坚定承诺将美国通胀压低至2%,美联储有诸多政策工具来恢复物价稳定性。

  对于作为决策参考的经济数据,鲍威尔称:从来都不希望对任何个别数据反应过度。市场需要将7月份和8月份的通胀数据偏高和偏低结合起来看。美联储经济预期概要(SEP)还纳入了(除通胀之外的)其他经济数据。

  鲍威尔认为,通胀风险偏上行,而高通胀问题让美联储(在政策行动方面)处境艰难。并承认,高通胀问题并未出现缓和。其多次表达控制通胀的决心,并表示,更高的利率、缓慢的经济增长、走软的劳动力市场都对公众不利,但都比不上没有恢复价格稳定那么痛苦:“我们既有我们需要的工具,也有代表美国家庭和企业恢复价格稳定所需的决心。我们致力于采取有意义的限制性政策立场,并一直坚持到我们确信通胀正在下降为止。”

  关于当前政策,鲍威尔强调,正在将政策调整到足够限制经济增长的水平。他说:美联储寻求回归针对美国经济具有有效限制性的政策利率。当前利率水平的限制性作用是历史上最低的。还强调,美联储的政策路径将足以恢复物价稳定性。

  鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称,美联储2022年还将加息100-125个基点。关于市场担忧的美联储缩表,鲍威尔称,不考虑迅速出售美联储资产负债表里的抵押贷款支持证券(MBS)。

  鲍威尔重申“在某些时间节点”放慢加息速度将是适宜的:加息幅度将取决于未来数据。可能会在某个时间节点放慢加息速度,以评估加息/紧缩政策的影响。将逐次在FOMC货币政策会议上作出政策决定,历史经验表明,我们需要对超前降息保持警惕。

  关于美联储紧缩政策对遏制通胀的效果,鲍威尔称,可能需要一段时间才能看到金融条件对物价的影响:没有人知道这个(加息/收紧货币政策的)过程是否会造成美国经济衰退。

  华尔街:美国经济硬着陆风险增加

  本次美联储的点阵图比市场预期更鹰派,一方面是到今年底继续激进加息的可能,一方面是大部分加息周期更快结束的可能。

  新债王”冈拉克表示,由于美国经济正处于衰退的边缘,美联储应该放慢加息的步伐。冈拉克指出,“美联储本应该更早地采取行动,货币政策具有滞后效应,在我们收紧政策已经有一段时间之后,这些政策的影响将逐渐演化为经济衰退,我确实认为美联储应该放慢加息的步伐。”

  冈拉克对美联储的预测没有什么信心,“我不认为他们能够做到这一点,如果美联储继续提高利率,衰退可能会相当严重。”其表示:“我认为失业率会上升,我也确实认为我们正走向衰退,但现在美联储如此坚持2%的通胀目标,我认为2023年经济衰退的可能性非常高。我的意思是,我认为有75%的可能性。”

  越来越多的经济学家担心,激进的加息措施加大了美国陷入经济衰退的风险。

  冈拉克表示,收益率曲线倒挂正在发出警告,表明经济出现了问题。而在美联储宣布利率决定后,美国2年/10年期国债收益率曲线倒挂加剧,利差为负50个基点。

  另有分析认为,虽然鲍威尔没有说美国将陷入经济衰退,但美联储预计明年失业率将上升0.6%至4.4%。历史上,在失业率这样上涨的情况下,美国从未避免过衰退。美联储是在含蓄承认经济衰退不可避免。

  高盛资产管理公司全球固定收益宏观策略师古尔普雷特吉尔(Gurpreet Gill)表示:“美联储官员似乎越来越支持将政策进一步收紧,以防止高通胀根深蒂固。自第二次世界大战以来,美联储14次收紧周期中,有11次在两年内出现衰退。”

  贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克里德(Rick Rieder)表示:“我们确实认为,如果经济增长(和就业)在收紧政策的同时明显放缓,那么市场以及经济将因过度收紧而变得‘厌烦(fed up)’。”

  信安环球投资公司首席全球策略师西玛沙阿(Seema Shah)表示:“鲍威尔今天几乎像保罗沃尔克(Paul Volcker)一样,谈到了美联储已经采取并可能继续采取有力而迅速的措施,因为美联储试图消除痛苦的通胀压力,并避免未来出现更糟糕的情况……根据新的利率预测,美联储正在策划硬着陆——软着陆几乎是不可能的。”

  Evercore ISI副董事长Krishna Guha表示:“美联储9月会议公布的数据无疑是鹰派的……宏观预测表明,硬着陆的风险增加了。”

  Newedge Wealth首席投资官卡梅伦道森:“美联储将利率维持在限制性区间的时间越长,我们就越有可能看到资本市场出现重大动荡,而不仅仅是我们今天看到的估值不断下跌和IPO活动疲弱。美联储正在使资本变得稀缺和昂贵,这意味着需要在公开和私人市场融资的公司将面临越来越多的挑战。”

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